Резервы уйдут за долги

В 2012 году Беларусь рассчитывает начать сокращение прямого государственного внешнего долга за счет использования средств из резервов.

Белорусская экономика в целом представляет собой довольно странное явление, одной из необычных черт которого можно считать произошедшее в 2011 году увеличение золотовалютных резервов страны до исторически максимального значения. Странность в том, что произошло это на фоне валютного кризиса, девальвации рубля и гиперинфляции. Правительства других стран в подобной ситуации резервы тратят на смягчение кризиса, и только Беларусь их копила, усугубляя тем самым проблемы? пишет газета Белорусы и рынок.

За счет "Белтрансгаза"

Но, как бы то ни было, рекорд установлен: по предварительным данным, на 1 января 2012 года международные резервные активы РБ в определении ССРД МВФ достигли 7.915,9 млн. USD, в национальном определении - 9.387,2 млн. USD (рис. 1). Рост был обеспечен в основном за счет продажи пакета акций ОАО "Белтрансгаз" за 2,5 млрд. USD и привлечения кредита Антикризисного фонда ЕврАзЭС на сумму 1.240 млн. USD.





Резервы в определении МВФ за год увеличились на 2.885,2 млн. USD, то есть на 57%, превысив планы по их росту на 2011 год. Этот показатель оказался одним из немногих, которые Беларусь выполнила. Таким образом, для руководства нашей страны он намного важнее курса рубля, заработной платы населения, прироста ВВП и даже объемов жилищного строительства.

В связи с этим возникает естественный вопрос: зачем Беларусь копит деньги и почему этому процессу придается такое большое значение? Впрочем, в принципе, ответ на него известен: резервы нужны для обслуживания внешнего государственного долга.

В официальном комментарии Национального банка к информации о росте резервов в 2011 году было сказано, что приоритетными задачами правительства и Национального банка являются поддержание резервов на уровне, обеспечивающем экономическую безопасность РБ, а также обеспечение своевременного погашения в полном объеме внешних и внутренних обязательств в иностранной валюте.

Понятие уровня экономической безопасности является довольно размытым, в частности, есть различные представления о безопасных соотношениях между уровнем резервов и объемом импорта. Принято считать, что резервы должны обеспечивать как минимум трехмесячный объем импорта. В Беларуси в настоящее время золотовалютные резервы покрывают почти двухмесячный импорт. Однако данный параметр вряд ли имеет смысл, так как руководство страны решило резервы на оплату импорта не тратить. Поэтому то, как соотносятся резервы с импортом, для РБ и ее экономической безопасности при нынешней политике не имеет никакого значения.

Для Беларуси важна только возможность расчета по внешним долгам. А тут дела обстоят не очень хорошо. Действительно, резервы, несмотря на фантастический рост, все еще остаются намного ниже валютных обязательств государства.

Внешний государственный долг на 1 декабря 2011 года, по официальным данным, составил 11,4 млрд. USD и увеличился за 11 месяцев прошедшего года на 1,9 млрд. USD. Если добавить к этой величине полученный в декабре второй транш кредита Антикризисного фонда ЕврАзЭС в размере 440 млн. USD, а также внешнюю и внутреннюю валютную задолженность Национального банка, то получится около 14 млрд. USD.

Это намного больше резервов даже в национальном определении. Надо также иметь в виду, что значительную часть золотовалютных резервов Беларуси составляют запасы драгоценных металлов и камней. В частности, на 1 января 2012 года их стоимость составляла 2,4 млрд. USD (в составе международных активов в национальном определении). Из состава золотовалютных резервов страны эту сумму можно смело вычесть, так как, судя по событиям прошлого года, они нужны стране только для того, чтобы лежать в хранилище.

Вместо долга - гарантии.

Значительное превышение долга над резервами возникло в Беларуси сравнительно недавно - после кризиса 2008 года (см. график 2). То есть до кризиса страна откладывала новые внешние заимствования в резервы. Примерно так же правительство собирается поступать и впредь.





Так, на заседании президиума Совмина 7 декабря 2011 года председатель правления Нацбанка Надежда Ермакова объяснила, сколько денег потребуется потратить государству на выполнение валютных обязательств в 2012 году.

Необходимо 3,7 млрд. USD для перечисления таможенных пошлин на нефтепродукты в бюджет России, 1,2 млрд. USD на выплату процентов по валовому внешнему долгу, еще 3 млрд. USD - на погашение основного долга по внешним займам (правительством - 1 млрд. USD, банками - 1,4 млрд. USD). Нацбанку в 2012 году необходимо погасить внутренние и внешние обязательства в объеме 460 млн. USD.

Будут и поступления валюты. Положительное сальдо внешней торговли в 2012 году ожидается в размере 1,3-1,5 млрд. USD, прямые чистые иностранные инвестиции должны составить 3,7 млрд. USD, а банки - привлечь внешние займы на 0,25-1 млрд. USD.

Приток валюты ожидается ниже трат, поэтому в Основных направлениях денежно-кредитной политики на 2012 год предусмотрено сокращение золотовалютных резервов в определении МВФ с нынешних 7,36 млрд. до 6,1-7 млрд. USD. В национальном определении резервы, соответственно, могут снизиться до 8,2-9 млрд. USD.

Внешний государственный долг в 2012 году также должен сократиться, хотя и довольно незначительно, так как долги правительства и Нацбанка в сумме должны снизиться примерно на 1,5 млрд. USD, но ожидается поступление новых траншей кредита Антикризисного фонда ЕврАзЭС в размере 0,88 млрд. USD.

Таким образом, в 2013 год страна, по-видимому, вступит с довольно значительными резервами. Их, в частности, вполне достаточно для возврата долга перед МВФ. По-видимому, именно для расчета с фондом и копились резервы в прошлом году. МВФ, конечно, мог бы предоставить новый кредит, но наверняка выставил бы новые требования по реформированию белорусской экономики. Поэтому лучше вернуть ему деньги, оставив все по-прежнему.

То есть причина, по которой золотовалютным резервам страны придается такое большое значение, - это нежелание реформировать экономику Беларуси. В этом, похоже, и состоит экономическая безопасность в белорусском варианте.

Однако в реальности состояние экономической безопасности в стране в ближайшие годы будет ухудшаться, даже если Беларусь действительно начнет сокращение прямого государственного долга. Дело в том, что сумма обязательств правительства в виде гарантий по внешним займам в 2012-м и последующих годах значительно вырастет. Так что, пожалуй, следует говорить не о сокращении государственных заимствований, а о переводе их в другую форму. Соответственно, долговая нагрузка на страну будет только увеличиваться.
12:12 16/01/2012




Loading...


загружаются комментарии